Елена Синельникова – о сути и убедительных перспективах третьей формы национальной валюты.
Цифровизация стремительно распространяется во множестве сфер нашей жизни, в том числе в сфере платежей. Одним из поворотных моментов стали появление и быстрая популяризация криптовалют (начиная с биткойна в 2009 году), на фоне которых центральные банки задумались об эмиссии собственных цифровых валют. По опросам Банка международных расчетов, доля (от числа респондентов) монетарных органов власти, приступивших к разработке цифровых валют, в 2017 году превысила 60%1, а к 2023 году и вовсе достигла 94%.
Центральные банки разрабатывают два типа цифровых валют: розничные (для общего пользования населением и бизнесом) и оптовые (используемые в расчетах между финансовыми посредниками). К примеру, цифровой рубль, пилотируемый Банком России, относится к розничным цифровым валютам ЦБ (сокращенно ЦВЦБ) и будет представлять собой обязательство центрального банка наряду с наличными и резервами коммерческих банков. Розничные ЦВЦБ также пилотируются в Китае, Турции, Индии, Казахстане, Гане, Восточно-Карибском экономическом и валютном союзе и уже запущены в Нигерии, на Ямайке и на Багамских островах.
В последние годы в мировой экономике прослеживается тренд на снижение использования наличных для совершения транзакций или сделок, хотя спрос на наличные деньги из мотива предосторожности («подушка безопасности на черный день») все еще остается достаточно высоким, особенно в кризисные периоды. В теоретической литературе существуют опасения, что в случае массового отказа экономических агентов от пользования наличными деньгами возможности центральных банков влиять на экономику существенно снизятся. Этот вопрос является спорным, однако отсюда возникает мотивация центральных банков при эмиссии своих розничных цифровых валют обеспечить доступ населению и бизнесу к обязательству центрального банка в более удобной форме: не физической в виде банкнот и монет, а в цифровой.
Среди других целей эмиссии ЦВЦБ монетарные власти чаще всего называют повышение финансовой доступности, эффективности и надежности платежной системы. К реже встречающимся мотивам можно отнести: повышение конкуренции в сфере платежей, обеспечение суверенности денежно-кредитной политики, способствование инновациям, предотвращение незаконного использования денежных средств и снижение затрат ЦБ на эмиссию денег.
Среди выпущенных и пилотируемых ЦВЦБ доминирует двухуровневая система администрирования. В целом системы функционирования цифровой валюты можно разделить на три основные составляющие: эмиссия ЦВЦБ, верификация транзакций и взаимодействие с клиентами. Первая функция всецело находится в ведении монетарных властей во всех проектах, а третья функция – в ведении финансовых посредников. Последние оказывают услуги службы поддержки, хранят данные пользователей и выступают операторами интерфейса, посредством которого осуществляется доступ к платформе цифровой валюты. Проверку транзакций и ведение реестра в большинстве случаев осуществляет центральный банк, однако в ряде проектов он делает это совместно с финансовыми посредниками. Такой подход позволяет снизить риски дезинтермедиации банков наряду с отсутствием выплаты процентов по ЦВЦБ пользователям цифровой валюты со стороны ЦБ. Это необходимо, чтобы ЦВЦБ не конкурировали с банковскими депозитами.
Успех эмиссии ЦВЦБ определяется удобством и привлекательностью для конечного пользователя, то есть дизайном цифровой валюты, который может включать лимиты на пользование ЦВЦБ, анонимность или ее отсутствие, возможность совершать платежи офлайн, скорость совершения платежей и их стоимость. Кроме того, для успеха запуска цифровых валют важную роль играет информационная политика центральных банков, разъясняющая населению конкурентные преимущества ЦВЦБ перед другими средствами платежа, а также формирование широкой сети мест (торговых точек), где пользователи могли бы расплачиваться цифровой валютой.
И хотя практика показывает, что в странах, запустивших свои ЦВЦБ, они пока не получили широкого распространения, со временем ЦВЦБ могут стать полноценным средством платежа – «наличными» в цифровой форме.
