Анализируя доступные состоятельным клиентам формы и механики реализации инвестиционных решений, Асланбек Начоев ищет и находит доказательства своему утверждению о том, что рынок ждет скорый ренессанс.
Асланбек Начоев, начальник управления продаж инвестиционных продуктов Private Banking и «Привилегии» ВТБ
С учетом нынешней макроэкономической ситуации не будет преувеличением констатировать – рынок инвестиций в самом начале своего ренессанса. Ставки идут вниз, что позволяет обратить внимание на сегмент облигаций для консервативных инвесторов. Этот же тренд дает надежду на уверенные корпоративные отчетности, которые отразятся в котировках акций. Гонка депозитов может продолжиться еще некоторое время. Однако сейчас для инвесторов (как крупных и опытных, так и начинающих) очень хорошая и комфортная точка принятия решений. Макротренды определены, необходимо только понять меру риска для реализации инвестиционной стратегии.
Основными трендами, характеризующими текущий момент, я бы назвал фиксацию двузначных ставок в консервативных облигациях на среднесрочный период в свете снижения ставки ЦБ, ожидание ослабления национальной валюты и понимание необходимости валютной диверсификации, а также поиск новых бенефициаров для экономики в условиях санкций.
Несмотря на общность основных ожиданий, на рынке существует достаточное количество различных форм и механик реализации инвестиционных решений, которые удовлетворяют самым разнообразным запросам. При этом для различных сегментов продукты, направленные на воплощение в жизнь выбранной инвестиционной стратегии, могут быть совершенно разными.
Возьмем, к примеру, сегмент рублевых облигаций. По нашему портфелю мы видим, что клиенты с балансом более 100 млн рублей предпочитают индивидуальные стратегии доверительного управления или услугу финансового консультирования с регулярным контролем позиций. Эти клиенты довольно активно используют кэрри-трейд, который позволяет получать дополнительную выгоду на разнице ставок между юанем и рублем.
Клиенты, размер портфеля которых меньше, прибегают к другому набору продуктов для решения той же задачи. В первую очередь это открытые или биржевые фонды, соответствующие консервативной стратегии инвестиций в рублевые облигации. Как результат: рынок открытых фондов вырос с начала года на 243 млрд рублей, биржевых фондов – на 185 млрд рублей.
Эта категория клиентов может использовать фонды с плечом. Хорошим примером может служить наш фонд ИПИФ «2х ОФЗ», стоимость пая в котором выросла на 44,73% с начала года.
Конечно, такой подход не позволяет клиенту участвовать в выборе конкретных эмитентов, однако позволяет пользоваться экспертизой управляющего с приемлемым уровнем расходов. При этом итог управления позволит полностью оплатить инвестиционную идею и дать ожидаемый результат.
Важно, что так же разнообразно могут быть отыграны все ранее упомянутые тренды, а конкретная реализация зависит от потребностей и тонкой настройки портфеля клиента. Например, замещенные облигации, привязанные к курсу ЦБ, могут быть приобретены как напрямую в портфель, так и через покупку соответствующего фонда, в том числе и с интегрированным кредитным плечом.
Также стоит подчеркнуть роль технологий и цифровизации в трансформации инвестиционного ландшафта. Рост популярности цифровых платформ, робоэдвайзеров и автоматизированных решений позволяет даже начинающим инвесторам с ограниченным капиталом эффективно участвовать в рынке. Эти инструменты не только снижают порог входа, но и обеспечивают прозрачность, диверсификацию и персонализированные рекомендации на основе профиля риска. Особенно актуально это в условиях, когда инвесторы все чаще ищут баланс между доходностью и управлением волатильностью.
У наблюдаемого нами инвестиционного ренессанса есть и непрямые эффекты. В первую очередь это интерес к налоговым вычетам, которые предлагает государство в рамках программы долгосрочных сбережений.
Если раньше тема налоговых преференций была прерогативой в основном состоятельных клиентов, то сейчас налоговая составляющая становится повседневной частью решений в «младших» сегментах нашей клиентской базы. Так, во II квартале 2025 года востребованным продуктом для большинства клиентов с суммой более 10 млн рублей стало совместное открытие сервиса финансового консультирования и ИИС3 (в целом c начала года в ВТБ открыто более 130 тыс. индивидуальных инвестиционных счетов, в ИИС3 конвертировано более 5 тыс. счетов других типов). Не менее важно и то, что длительный срок участия в программе (минимум 5 лет для ИИС3) формирует у клиентов долгосрочный горизонт планирования. Это способствует снижению склонности к импульсивным решениям и повышает устойчивость портфеля в периоды волатильности. В условиях, когда рынок находится на этапе ренессанса, именно такая дисциплина становится ключевым фактором успеха. Клиенты из сегмента «Привилегия» ВТБ также предпочитают пользоваться инструментами долгосрочного планирования активно участвуя в программе долгосрочных сбережений. Данный инструмент превращается в один из центральных элементов финансовой стратегии. Ее развитие не только стимулирует рост инвестиций, но и способствует формированию устойчивой, зрелой инвестиционной культуры, где государство, финансовые институты и сами граждане выступают в качестве партнеров в создании долгосрочного благосостояния.
Еще одно косвенное преломление специфики инвестиционного момента – очевидный рост интереса к финансовой грамотности. С начала 2025 года мы провели более 300 образовательных сессий для клиентов банка – действующих и потенциальных. Вряд ли покривлю душой, если спрогнозирую, что интерес к финансовой грамотности, навыкам, необходимым для принятия инвестиционных решений, не только сохранится, но и увеличится.
Однозначным следствием роста финграмотности у начинающих инвесторов станет запрос на более качественное корпоративное управление, раскрытие информации и ответственную социальную позицию эмитентов. Можно предположить, что ESG-повестка получит дополнительное развитие. Зоной особого внимания станут социальная ответственность компаний, их прозрачная отчетность и наличие независимых директоров.
Подводя итог, еще раз отмечу: у каждой из клиентских групп сейчас есть весь набор инструментов и механик, отвечающий их запросам и не предполагающий существенную потерю эффективности как в доходе, так и в удобстве оформления. Можно уверенно констатировать, что мы действительно стоим на пороге нового инвестиционного цикла, где сочетание благоприятной макроэкономической динамики, технологического прогресса и эволюции поведения инвесторов открывает широкие возможности. Что это, как не инвестиционный ренессанс? Главное – грамотно адаптировать тренды под индивидуальные цели, горизонт инвестирования и уровень терпимости к риску.
