Насколько обоснованы расхожие опасения об устойчивости доллара? Станислав Кочетков считает, что господство «американских денег» и вправду затянулось, и рассуждает о вероятности различных макроэкономических сценариев.
На сегодняшний день доллар США имеет статус резервной валюты. В долларах торгуются все ключевые ресурсы, включая нефть и газ. Львиная доля сделок на мировом рынке происходит с участием доллара. Более 60% золотовалютных резервов центральных банков мира – это долларовые накопления. Пока что американская валюта – универсальный «переводчик» между языками, на которых говорят экономики разных стран мира. Официально доллар был признан резервной валютой в 1944 году, в дополнение к английскому фунту стерлингов, и в течение одного-двух десятилетий занял доминирующее положение в расчетах на мировом рынке.
Но нет ничего вечного в этом мире, особенно когда речь речь идет о такой сложной и динамичной системе, как экономика. В последнее время можно отметить, что доллар постепенно теряет статус мировой резервной валюты. Эту «сдачу позиций» нельзя связывать с недавним понижением рейтинга США – потеря статуса идет уже давно, на протяжении нескольких десятилетий. Таким образом, мы снова наблюдаем цикл – на этот раз цикл «взлета и падения» доллара США. В последние месяцы процесс ускорился, и есть все основания предполагать, что он будет ускоряться и в дальнейшем. Хочется еще раз подчеркнуть: речь не идет о дефолте – доллар скорее «тихо угасает» и в конце концов потеряет право называться резервной валютой. Вопрос – когда?
Конечно, доллар не «кончится совсем». Естественно, никто не помешает ему и впредь функционировать (возможно, вполне успешно) в качестве национальной валюты своей страны. В качестве примера можно взять английский фунт стерлингов, который, уйдя в середине XX века с мировой арены, на сегодняшний день занимает крепкие позиции, а его рейтинг достаточно стабилен среди мировых валют.
В числе основных факторов ухода доллара со сцены – его стремительное обесценивание. Данный процесс ускорился в 1971 году, когда США отменили золотой стандарт (возможность свободного обмена доллара на золотые слитки в банках страны). Согласно оценкам, начиная с 1930-х годов доллар потерял 98% своей стоимости! Эта цифра поражает и при этом довольно близка к реальности.
Падение мировой резервной валюты имеет массу последствий, и наверняка еще не обо всех нам известно. Например, в этом контексте рост многих активов на мировом рынке, особенно в многолетней динамике, является скорее не фактическим, а номинальным, и связан с обесцениванием доллара.
Что придет на смену американской валюте? Реалистичных версий, пожалуй, нет.
Одна из теорий говорит о том, что «на троне» окажутся несколько равноправных валют, причем одной из них останется доллар, к которому добавятся евро и что-нибудь из Азии. К тому же некоторые экономисты высказываются в пользу синтетического, «искусственного» претендента, наподобие евро, но в более глобальном масштабе.
Кроме того, на сегодняшний день есть несколько национальных валют, которые чувствуют себя относительно хорошо по сравнению с долларом. Прежде всего, речь идет о валютах тех стран, у которых не зашкаливает отношение внешнего долга к ВВП. Благоприятно это соотношение, к примеру, у Швейцарии (долг составляет половину ВВП) или Дании (всего 40% ВВП). Благодаря этому и швейцарский франк, и датская крона в последние годы сильно выросли по отношению к доллару, однако вряд ли кто-то из них станет всерьез претендовать на место мировой резервной валюты в силу небольших объемов экономик стран-эмитентов.
А вот китайский юань в этом плане выглядит вполне конкурентоспособным кандидатом. В Азии, по большому счету, кроме Китая альтернативы США пока не видно, ведь «владельцем» резервной валюты может быть только страна с большим объемом экономики и вменяемым уровнем внешнего долга. Резервная валюта должна быть интересна другим странам в общей торговле, именно поэтому ей должны «доверять». Правда, серьезным контраргументом против финансовой монополии Китая здесь может выступить царящий в этой стране социализм.
Достаточно стабильна и японская иена, но Японию «подводит» сильная обособленность и определенные проблемы в экономике. Давать однозначные прогнозы тут нельзя: в конце концов, неизвестно, как поведет себя в ближайшее время, к примеру, Индия.
Существует вероятность и почти фантастического варианта развития событий – например, что мировое экономическое сообщество хотя бы в какой-то своей части вернется к золотому стандарту. Сегодня о том, чтобы привязать к нему свою валюту, задумываются несколько ближневосточных государств, вынашивая идею «золотого динара». Но, опять же в силу небольшого объема их экономик, они вряд ли повлияют на мировую финансовую систему в глобальном масштабе. И уж тем более невероятно, что тот же «золотой динар» станет мировой резервной валютой: запросы нынешней глобальной экономики, возможно, не могут быть удовлетворены и всем золотом планеты. Поэтому на эту идею следует смотреть со здоровым скептицизмом.
