Почему публичность блокчейна подрывает фундаментальное свойство денег?

Капитализация крипторынка снизилась с 4 до 2 трлн долларов. Однако есть монеты, которые упорно шли против тренда. В их числе privacy-токены, сам факт существования которых наводит участников рынка на вполне фундаментальные мысли.

«Самая недооцененная характеристика денег — это не их стоимость, а их взаимозаменяемость».

Такую идею в своей новой рассылке высказывает венчурный инвестор Чамат Палихапития, основатель Social Capital и ранний инвестор Facebook. А кроме того, большой любитель решать с помощью своих вложений системные проблемы (от здравоохранения и образования до технологий и финансов), активно участвовать в управлении и пользоваться механизмом SPAC.

В своей рассылке он пишет, что главный дефицит цифровых денег сегодня — не скорость и не масштабируемость, а приватность. Мы привыкли считать биткоин цифровым золотом. Но, по мнению Палихапитии, у него есть фундаментальный изъян: каждая монета хранит свою историю. Если она когда-либо участвовала в сомнительных транзакциях, биржи могут отказаться её принимать или сделать это с дисконтом. Получается, один биткоин уже не всегда равен другому.

Именно поэтому, считает он, рынок начинает переоценивать приватность. Пока большинство криптоактивов снижалось, privacy-токены стали самым успешным сегментом рынка, прибавив более 127% за год — несмотря на 73 делистинга с централизованных бирж.

В основе этого тренда — технология zero-knowledge proofs, которая позволяет подтвердить корректность транзакции, не раскрывая ни отправителя, ни получателя, ни сумму. Если раньше доверие строилось на максимальной прозрачности, то теперь появляется альтернативная модель: доверие, основанное на математическом доказательстве, а не на полном раскрытии данных.

Пока самым известным представителем этого сегмента остается Monero, где приватность встроена в архитектуру сети по умолчанию, тогда как Zcash позволяет пользователю самостоятельно выбирать между публичными и защищёнными транзакциями. Именно вокруг них сегодня разворачивается главный спор: может ли цифровая валюта оставаться одновременно приватной и соответствовать требованиям регуляторов.

Оговоримся, что основатель Social Capital пишет о секторе privacy-токенов, а не о том, что каждый крупный privacy-токен вырос на 127%. Эта цифра относится к агрегированному индексу, а не к отдельным активам. Но Zcash, самый узнаваемый представитель сектора приватных монет, вырос за минувший год более чем в 10 раз.

Если логика Палихапитии верна, следующий этап развития цифровых денег будет спором уже не о скорости блокчейнов, а о цене приватности. И это, возможно, один из самых важных инвестиционных вопросов ближайших лет.