Александр Хенкин – о том, что нужно знать про банковские стейблкойны состоятельному инвестору.
Александр Хенкин, инвестиционный банкир
Стейблкойны у всех на слуху. Но что скрывается за этим модным словом? По сути, это цифровые активы, чья стоимость привязана к традиционным валютам – в основном к доллару. Мир уже привык к «первопроходцам» вроде USDT и USDC, которые выпускают частные компании. Однако здесь есть свой подвох: заглянуть в их кубышку и в режиме реального времени убедиться в надежности обеспечения практически невозможно – для этого потребовался бы перманентный и абсолютно прозрачный аудит.
Именно эту нишу теперь решили осваивать и традиционные кредитные организации. Если на Западе банки уже вовсю запускают свои стейблкойны, то в странах БРИКС+ этот поезд только тронулся с места.
Впрочем, даже в США путь не был усыпан розами. Вспомним гиганта JPMorgan Chase: он начал с экспериментов для внутреннего пользования с JPM Coin, но лишь в этом году по-настоящему развернул на его основе публичную платежную систему – Kinexys Digital Payments. В Европе банк Société Générale через свою цифровую «дочку» также развивает стейблкойн. И что примечательно, привязан он опять же к доллару, а не к евро.
Почему повсюду царит доллар? Логика проста: он король мировых финансов и торговли. Однако за внешним спокойствием скрывается настоящая буря. ФРС США, к примеру, почему-то тормозит идею запуска государственного цифрового доллара (CBDC), не утруждая себя публичными объяснениями.
А причина лежит на поверхности: участники международной торговли все громче выражают недовольство существующими долларовыми стейблкойнами. Ведь их эмитенты – это компании из США и Европы, где власти не скупятся на санкционную дубину. На практике это выливается в колоссальные риски: переводы могут быть заморожены в одно мгновение.
Можно годами бороться с требованиями комплаенса, но суть от этого не меняется. Под каток санкций попадают компании и частные лица из растущего числа стран, и новые ограничения вводятся практически безостановочно. В таких условиях использовать их стейблкойны – это игра с огнем, где можно в один миг лишиться огромных сумм.
ФРС это прекрасно понимает: государственный цифровой доллар унаследует все те же риски, и его запуск грозит обернуться полным провалом.
Разумеется, США и Европа сейчас пытаются оживить интерес к своим стейблкойнам. Они заманивают инвесторов, особенно состоятельных (HNWI и UHNWI), заманчивыми «новыми криптовалютными возможностями». На это поле вышли уже многие американские инвестиционные банки. Но здесь важно сохранять бдительность.
Какие бы прибыльные схемы ни предлагались, санкционная политика Вашингтона остается бомбой замедленного действия. Все может рухнуть в любой момент, а оспорить решения американских судов – задача для единиц, требующая колоссальных средств и лет борьбы. Ко всему прочему, зачастую эти схемы предполагают работу не напрямую с банком, а через сомнительные партнерские структуры. А это новые риски, связанные с кибербезопасностью и утечкой персональных данных.
Многие в России с нетерпением ждут, когда в международных расчетах можно будет использовать цифровой рубль. Наши партнеры, в свою очередь, рассчитывают на цифровой юань от КНР и дирхам от ОАЭ. Когда это случится, мы сможем по достоинству оценить их удобство и особенности, в том числе с точки зрения регулирования.
Но ждать у моря погоды нельзя: торговля идет сегодня. Прямо сейчас происходит глобальная перекройка финансового ландшафта. В ближайшем будущем лидерами мировой системы станут банки, которые выпускают стейблкойны в национальных валютах.
Западные санкции и постоянные угрозы из Вашингтона в адрес БРИКС+ создали мощнейший импульс. Речь идет не просто об уходе от доллара. Нет, это рождение совершенно новых инструментов и цифровых маршрутов для переводов, в том числе и долларовых, но в обход западной финансовой инфраструктуры.
И здесь у России колоссальное преимущество. Уровень цифровизации наших финансовых услуг – один из самых высоких в мире, а комфорт и интерфейс для состоятельных клиентов зачастую превосходят западные аналоги.
Москва сегодня главный двигатель создания депозитарных мостов между странами БРИКС+, которые откроют инвесторам дорогу на новые рынки ценных бумаг. А отечественные стейблкойны станут тем надежным мостом, который наладит расчеты в этой сфере – так же, как они уже начинают делать это в международной торговле.
