Чего ждет от экономики в 2026 году МВФ, для кого внедрение ИИ окажется наиболее полезным, и как решают проблемы преемственности миллиардеры в Азии. WEALTH Navigator – об исследованиях, которые будут долго привлекать к себе внимание.
Правила мировой экономики меняются, перспективы туманны – это подзаголовок и основная идея вышедшего в октябре обзора МВФ. Его авторы констатируют: экономики, институты и рынки приспосабливаются к нарастающим протекционизму и фрагментации, неблагоприятным среднесрочным перспективам роста и необходимости пересматривать макроэкономическую политику.
После устойчивого старта мировая экономика демонстрирует признаки умеренного замедления, как и прогнозировалось. Данные за первую половину 2025 года свидетельствуют о высокой активности. Инфляция в азиатских экономиках была сдержанной, а в США оставалась стабильной.
Аналитики МВФ ожидают, что глобальный рост в 2025 году замедлится до 3,2% (с 3,3% в 2024‑м) и 3,1% – в 2026 году. По прогнозу, развитые экономики в 2025–2026 годах вырастут на 1,5%. Развивающиеся рынки и страны замедлятся и вырастут чуть выше 4%.
По прогнозу, глобальная инфляция снизится до 4,2% в 2025 году и до 3,7% в 2026‑м, с заметными колебаниями – выше целевого уровня в США (с рисками роста) и сдержанная в большинстве стран, в том числе в Китае.
В числе потенциальных рисков авторы называют, в частности, дальнейшую эскалацию протекционистских мер, включая нетарифные барьеры. Она может снизить инвестиции, разрушить цепочки поставок и замедлить рост производительности.
Вследствие более сильных, чем ожидалось, шоков предложения рабочей силы, в частности, из-за ограничительной иммиграционной политики темпы экономического роста могут снизиться, особенно в странах со стареющим населением и нехваткой квалифицированных кадров. По прогнозу, объем мировой торговли умеренно сократится в течение пяти лет.
Скачки цен на сырьевые товары, вызванные климатическими потрясениями или геополитической напряженностью, создают дополнительные риски, особенно для импортирующих сырье стран с низким уровнем дохода, предупреждает МВФ.
Рост производительности благодаря ИИ станет полезным для экономики в целом. Успешно внедрившие его фирмы будут расти, а кому-то придется уйти с рынка. Но, если результаты по связанным с ИИ прибыли и росту производительности разочаруют рынок, возможна резкая переоценка акций технологических компаний. Это будет означать конец бума инвестиций в ИИ и связанного с этим перегрева на финансовых рынках и может иметь более широкие последствия для макрофинансовой стабильности, прогнозируют авторы исследования.
Стремительное внедрение ИИ и инвестиции в него будут определять настроение рынка. Учитывая темпы развития технологий, трудно поверить, что это не приведет к значительному росту производительности в будущем, согласны аналитики Deutsche Bank (DB). Однако финальные победители и проигравшие могут определиться позже.
«Как угодно, только не скучно» – так называется прогноз DB на 2026 год. Исследователи предсказывают глобальный экономический рост на уровне 2024–2025 годов, однако его источники поменяются.
В Китае рост, скорее всего, будет умеренным (4,5%), а Индия продолжит свой структурный подъем (прогноз на 2026 год – 6,4% после 7,3% в 2025‑м). Вероятно, Индия в 2026 году обгонит Японию и станет четвертой по величине экономикой мира, а к 2028 году выйдет на третье место.
Развивающиеся рынки вступают в 2026 год на уровне, близком к пику по акциям, локальным рынкам и долларовым облигациям. Стратеги DB считают, что устойчивость развивающихся рынков сохранится и в 2026 году благодаря осмотрительной политике.
Азия сталкивается с проблемами, которые связаны со значительным профицитом торговли с США; регион CEEMEA (Центральная и Восточная Европа, Ближний Восток и Африка) выигрывает от дефляции и стабильных цен на сырьевые товары. Ключевым фактором, определяющим ситуацию в Латинской Америке, станут избирательный цикл и связанные с ним политические изменения.
В числе рисков 2026 года фигурирует снижение цен на сырую нефть, которое, по внутреннему прогнозу банка, может составить 10–12% в начале года. Кроме того, на глобальный экономический ландшафт могут повлиять напряженность в отношениях между США и КНР, а также китайская политика «антиинволюции». Она направлена на решение проблемы избыточных мощностей и неконтролируемой конкуренции, которые привели к замедлению производства и резкому сокращению инвестиций. Интересно будет посмотреть, как власти Китая будут балансировать между «антиинволюцией» и стимулированием потребления товаров длительного пользования, отмечают составители прогноза.
«Региональный рост, несмотря на встречный ветер» – таков лейтмотив составленного Economist Intelligence обзора ближневосточных экономик с прогнозом на 2026 год. Авторы ожидают, что большинство стран региона столкнутся лишь с умеренными пошлинами со стороны США, тем более что экспорт нефти пока от них освобожден, а основная часть ближневосточного экспорта не ориентирована на американский рынок. Однако вторичные эффекты глобальной торговой напряженности и риск введения администрацией США более широких отраслевых пошлин окажут давление в том числе на те страны региона, которые не экспортируют нефть. Не исключена вероятность значительного роста бюджетного и внешнего дефицита, что потребует увеличения заимствований и сокращения государственных расходов, говорится в обзоре.
Тем не менее региональный рост сохранится благодаря продолжающемуся сокращению квот на добычу нефти ОПЕК+. Страны – экспортеры нефти продолжат развивать свои программы экономической диверсификации, хотя прогресс будет ограничен фискальным давлением, вызванным постепенным снижением цен на нефть в 2026 году.
Ближний Восток станет одним из самых быстрорастущих регионов мира. В авангарде будут находиться Саудовская Аравия и ОАЭ: они конкурируют за место доминирующего в регионе бизнес-хаба и направления для прямых иностранных инвестиций. Авторы отчета ожидают, что в 2026 году впереди по привлечению инвестиций окажутся ОАЭ, однако в последующие годы лидером станет Саудовская Аравия во многом благодаря своим огромным рыночным возможностям и улучшениям в деловой и инвестиционной среде.
Все шесть государств Персидского залива будут сближаться в торговом и дипломатическом плане с Китаем, Индией, Японией и Южной Кореей, чтобы закрепить за азиатскими гигантами статус долгосрочных партнеров и диверсифицировать свою международную торговлю и инвестиции. В 2026 году можно ожидать роста числа совместных инфраструктурных проектов, соглашений о свободной торговле, совместных энергетических и технологических предприятий, инвестиций в суверенные фонды благосостояния, считают авторы отчета.
Азия – регион, где богатство прирастает быстрее всего, – вступает в сложный период: начинается большая передача бизнеса по наследству.
В 2000 году на Азию приходилось 6% мирового частного капитала, к 2029 году доля достигнет 25% (или 99 трлн долларов), говорится в обзоре «Благосостояние поколений в Азии – 2025: преемственность в новую эпоху». Его подготовили Boston Consulting Grоup, сингапурский банк UOB и бизнес-школа национального университета Сингапура. Исследователи опросили 228 HNWI из семи регионов Азии. Доля бизнесов, которыми управляют основатели, существенная: в Сингапуре, Малайзии, Индонезии и Таиланде – более 40%, в Китае – 60%. Кроме того, в Китае благодаря волне успешных IPO медианная стоимость активов выше всего.
Передача активов оказывается сложнее, чем ожидают многие семьи. Более трети основателей, которых опросили исследователи, принимают наследственные решения в одиночку, 28% сохраняют в тайне свое завещание, которое может стать причиной споров.
Чтобы сохранить благосостояние и бизнес, нужен консенсус, а он достигается созданием семейных уставов, советов и форумов акционеров и реальной передачей полномочий по принятию решений. Поскольку многие семейные бизнесы в Азии росли быстро, они не успели обзавестись управленческими структурами, которые в западных странах строились несколькими поколениями. Различия в устремлениях разных поколений усложняют планирование преемственности и наследование богатства, делают вывод составители отчета. Часто семьи не различают владение и контроль и ограничиваются передачей следующему поколению функций первого лица. Если они не внедрят упорядоченного планирования наследования, будущее семейного благосостояния в Азии может оказаться под угрозой. В семейных бизнесах заняты миллионы сотрудников, предприятия служат основой для региональной экономики, поэтому нарушения могут обернуться не только семейной драмой, но и рыночными потрясениями.
