Фото: Платон Шиликов

Аиша Кубезова, руководитель брокерского бизнеса Сбера

В последнее время мы все чаще говорим о том, как увеличить капитализацию рынка – президент РФ поставил цель удвоить ее к 2030 году, чтобы она составила не менее 66% ВВП. С чем связана такая необходимость?

В большинстве развитых стран мира фондовый рынок – это ядро экономики и источник финансирования компаний. В России традиционно бизнес ищет ресурсы через кредитование, а не через продажу части своих акций.

Кроме того, самих эмитентов у нас пока недостаточно. При этом мы видим очень высокую концентрацию активов в нескольких эмитентах. Так, в индексе Мосбиржи около 40% капитала приходится всего на трех эмитентов, а первая пятерка – это уже более 50% совокупной капитализации. Для сравнения: в США компании из «великолепной семерки» – это всего около 30% капитализации индекса S&P 500. То есть мы понимаем, что емкость рынков у нас абсолютно разная.

Также в недавнем прошлом около 60% капитализации российского рынка акций приходилось на нерезидентов, которых сейчас на рынке нет. На Западе на «физиков» приходится всего 20–25% оборотов. Остальное делают институционалы – пенсионные дома и большие фонды. При этом возможности наших фондов на рынке акций законодательно ограничены, так как акции все-таки инструмент с повышенным риском. Кроме того, после 2022 года не все эмитенты готовы раскрывать свою отчетность.

Все это сдерживает рост капитализации нашего фондового рынка. Но мы верим, что поставленные президентом цели будут достигнуты.

Какие факторы сегодня больше всего влияют на состояние рынков, определяют решения и действия инвесторов?

Конечно, в первую очередь это ключевая ставка. Из-за того что она довольно высокая и держится на этих уровнях уже долго, многие клиенты разумно предпочитают инструменты, в которых они могут зафиксировать высокую доходность, – облигации, фонды денежного рынка, которые приносят хороший доход при минимальном риске.

Второе – это валюта. Сейчас мы видим достаточно большой спрос на валютные облигации – долларовые и юаневые.

Как появление десятков тысяч неопытных инвесторов влияет на рынок? Их поведение кажется вам сегодня разумным, рациональным?

Если в 2015‑м мы с большой радостью отмечали появление первого миллионного клиента, сегодня число владельцев брокерских счетов в России уже свыше 50 млн. Это существенный рост, который не может не влиять на рынок.

С другой стороны, на рынке по-прежнему доминируют крупные клиенты: 75% капитализации рынка сосредоточено в руках инвесторов с активами от 10 млн, 50% – от 100 млн. Миллиардеры владеют примерно 25% всех активов.

В структуре больших портфелей традиционно доминируют облигации, хотя в последнее время мы видим, как доля акций в них также начала расти. Такое поведение, учитывая перспективы снижения ставок, выглядит разумным. Да и в целом инвесторы, даже с меньшими чеками, стали вести себя гораздо рациональнее. Например, спокойнее пересиживают рыночные просадки, полностью не уходят с рынка, перекладываются в более консервативные инструменты. В те же фонды денежного рынка. Или в акции при соответствующей конъюнктуре. И в этом мы, брокеры, тоже видим свою задачу – помочь клиентам разобраться, вовремя подсказать, сориентировать в рыночной ситуации.

Роль брокеров и сервис, который они предоставляют, тоже меняются?

Существенно. Еще сравнительно недавно брокер был прежде всего платформой для доступа к рынку ценных бумаг. Но в последнее время к этому добавилась очень важная функция – обучающая.

Если брокер не заинтересован в развитии и обучении клиентов, у него нет будущего. Потому что чем лучше инвестор разбирается в фондовом рынке, тем разумнее подойдет к своим вложениям, тем больше заработает и тем дольше будет с нами.

Принципиально изменился инструментарий, подходы к обучению. Раньше мы предлагали учебник и как будто говорили инвесторам «идите, учите матчасть». Сейчас наша задача – донести инвестору правильную, нужную ему информацию, аналитику по его портфелю, инструментам и сделать это в сжатом виде. Если необходимо, дать подсказку, подсветить перспективные возможности для инвестиций. Здесь нам, конечно, помогают технологии, искусственный интеллект.

Кроме того, мы адаптируем контент для юных инвесторов: год назад мы запустили инвестиции для подростков от 14 лет и видим, что они проходят обучение даже активнее, чем взрослые.

Что касается конкретного инструментария, то он очень разнообразен: треки, видео, подкасты. Скоро запустим новый функционал – биржевого помощника. Он станет советчиком и тренером для каждого инвестора, будет формировать индивидуальный трек обучения в зависимости от его знаний и запросов. В конечном счете мы стремимся помочь инвестору более рационально подходить к своим сбережениям, управлению портфелем, больше зарабатывать, достигать своих финансовых целей.

В каком направлении движется брокерская отрасль в перспективе ближайших пяти лет, в течение которых наш фондовый рынок неминуемо удвоится?

Брокерский бизнес в нашей стране всегда был и остается очень конкурентным. При этом, на удивление, в последние два года мы, брокеры, даже в чем-то объединились, стали больше общаться, больше взаимодействовать. И это проявление нашей искренней заинтересованности в том, чтобы рынок становился более зрелым и давал инвесторам заработать. И вот уже там, дальше, мы поборемся за клиента.

Также я бы отметила растущую роль миноритарного акционера. Мы искренне верим, что мнение миноритария может развивать компанию, а брокер должен помогать делать бизнес ближе инвесторам.

А как вы видите роль брокера Сбера, учитывая эти вызовы?

Что касается участия миноритариев в жизни компании – недавно мы запустили Клуб акционеров Сбера. Его участники получают привилегии и специальные условия в рамках экосистемы Сбера. А еще могут посещать эксклюзивные мероприятия с участием топ-менеджмента. Так мы создаем среду, где инвесторы чувствуют себя не сторонними наблюдателями, а частью нашей истории, и реально могут влиять на бизнес компании. В народном портфеле частного инвестора доля Сбера выше 35%, поэтому кто, как не Сбер, несет ответственность перед своими акционерами и должен показать, как можно с ними работать. Чтобы стать членом Клуба, достаточно купить акции Сбера в СберИнвестициях либо перевести к нам акции Сбера от другого брокера.

А еще наша задача – развивать сильную команду, чтобы предоставить клиентам профессиональную экспертизу в части инфраструктуры и функционирования рынка. Также важно идти в ногу с технологиями, применяя искусственный интеллект по мере необходимости. И конечно, инвесторы ждут от нас высокой скорости решения всех вопросов и персонализацию.

Глубокое понимание клиента, его потребностей и задач, а также высокая технологичность – то, к чему будет стремиться вся инвестиционная индустрия на горизонте ближайших пяти лет.