Хедж-фонды продолжают радовать инвесторов: в октябре управляющие заработали 1,59%. Почти все стратегии принесли неплохую прибыль, и только одна из них никак не может преодолеть порог безубыточности.
В октябре лучшие результаты продемонстрировала стратегия управляемых фьючерсов – их месячная доходность достигла почти 3%. В тройке «лидеров» также инвестиции в длинные/короткие позиции и развивающиеся рынки. Худший результат у преимущественно коротких позиций – только эта стратегия снова оказалась убыточной.
В целом с начала года хедж-фонды заработали более 7%, что уже превышает показатели прошлого года.
| Dow Jones Credit Suisse Hedge Fund Index | |||
| Стратегия | Октябрь | Сентябрь | 2013 год |
| Общий результат | 1,59% | 1,27% | 7,03% |
| Арбитраж на конвертируемых ценных бумагах | 0,92% | 0,24% | 5,68% |
| Преимущественно короткие позиции | –1,65% | –5,52% % | –23,21% |
| Развивающиеся рынки | 2,01% | 1,28% | 6,28% |
| Уравновешенная стратегия | 1,17% | 0,91% | 5,15% |
| Событийно-управляемая стратегия | 1,45% | 1,45% | 11,76% |
| Проблемные активы | 1,53% | 1,38% | 12,05% |
| Мультистратегия | 1,41% | 1,49% | 11,67% |
| Рисковый арбитраж | 0,57% | 0,81% | 4,38% |
| Арбитраж на инструментах с фиксированной доходностью | 0,61% | 0,51% | 3,10% |
| Макроинвестирование | 1,01% | 0,84% | 2,53% |
| Длинные/короткие позиции | 2,54% | 2,64% | 13,55% |
| Управляемые фьючерсы | 2,96% | –0,15% | –4,66% |
| Мультистратегия | 1,77% | 1,42% | 8,51% |
Октябрьские результаты хедж-фондов комментирует руководитель отдела инвестиционной стратегии Дирекции по работе с частными клиентами Ситибанка Дмитрий Кулешов.
Как на хедж-фондах отразились споры по повышению госдолга США? И как сыграть управляющим на отсрочке дефолта?
Обострение политической ситуации в США негативно повлияло на фонды с прямой экспозицией на рынки акций, а также короткой позицией по волатильности. Однако мягкий взгляд ФРС в отношении программы выкупа активов, а также итоги заседания ЕЦБ успокоили рынок. Реализованная волатильность начала снижаться, помогая фондам с экспозицией по короткой гамме улучшить результаты; стали расти и фонды с длинной позицией по акциям. При этом фонды защитного сектора были хуже рынка.
Стратегия emerging markets продолжает приносить хедж-фондам хороший доход. Какие рынки, по вашему мнению, сейчас наиболее выигрышны для хедж-фондеров?
Среди развивающихся рынков наиболее интересны акции Тайваня, России, Китая, Мексики и Кореи. Именно в этих странах проблемы, связанные с отрицательным счетом текущих операций и международных резервов, не носят столь острого характера, а коэффициенты по акциям держатся на низких уровнях.
Какие стратегии для входа на рынок сегодня вам кажутся подходящими, а от каких вы бы посоветовали отказаться?
В ближайшие месяцы уверенно могут выглядеть фонды, инвестирующие в европейские компании, или с уклоном на фактор value (недооцененные по коэффициентам акции). Таким образом, акцент будет смещаться с фактора earnings quality (качество прибыли), который долгое время доминировал на рынке. Если эта идея оправдается, то в лидерах окажутся соответствующие специализированные хедж-фонды.
Каковы ваши прогнозы на ноябрь и на конец года?
В ближайшее время на рынках акций может наблюдаться кратковременная коррекция. При этом ставки по американским казначейским облигациям продолжат расти, а в Европе ставки по «десятилеткам» Германии консолидируются на текущих уровнях.
В дальнейшем возможно продолжение роста на рынках акций, а в лидерах могут быть европейские акции и бумаги США.
Источник: оценки Citi. Изложенные выше данные, мнения и прогнозы предназначены только для целей обсуждения. Несмотря на то что информация могла быть получена из различных опубликованных и неопубликованных источников, которые считаются достоверными, ни ЗАО КБ «Ситибанк», ни Ситибанк Н. А., ни Citigroup, Inc., ни их аффилированные лица и дочерние компании не гарантируют точности и полноты этой информации и не несут ответственности за прямые или косвенные убытки, возникающие в связи с ее использованием.
