Хедж-фонды вновь окрасились в красный цвет. Причины ноябрьской коррекции PBWM.ru выяснил у члена совета директоров ИК «Евроинвест» Василия Дзнеладзе.
После недавнего подъема индекса индустрия вновь демонстрирует некоторую коррекцию: The Dow Jones Credit Suisse Core Hedge Fund Index по итогам ноября полегчал на 0,95%, причем в минусе закончили месяц почти все стратегии. Исключение составили управляемые фьючерсы, сумевшие добиться полупроцентных прибылей. Как это часто и бывает, перформенс хедж-фондов метался от огня к полыне: так, например, те же managed futures, еще в октябре были «худшей» моделью с 5-процентными убытками. С тех пор ситуация на рынке перевернулась с ног на голову.
С учетом этих данных, за год хедж-фонды потеряли в среднем 7%.
|*Dow Jones Credit Suisse Core Hedge Fund Index*|
|. Стратегия |. Ноябрь|. Октябрь|. 2011 год|
|*Общий результат* |*-0.95%* |*1.85%* |*-7.03%* |
|Арбитраж на конвертируемых ценных бумагах | -2.35% |-0.52% |-8.84% |
|Развивающиеся рынки |-1.43% |1.73% |-2.56% |
|Событийно-управляемая стратегия |-0.76% |2.66% |-11.68% |
|Арбитраж на инструментах с фиксированной доходностью|-0.87% |0.18% |-0.86% |
|Макроинвестирование |-1.43% |1.84% |-10.43% |
|Длинные/короткие позиции | -0.94% |5.27% |-5.27% |
|Управляемые фьючерсы |0.52% |-5.07% |-4.69% |
«Как всегда, ответ на вопрос «почему та или иная стратегия показала худший или лучший результат, нежели месяцем ранее» лежит в самом рынке, – комментирует Василий Дзнеладзе. – Основная причина – рынок изменился, и как результат те стратегии, которые еще недавно были эффективными, стали менее прибыльными, и зачастую даже приносят потери». Основная идея стратегии Managed Futures – направленная торговля, отмечает эксперт. По его наблюдениям, в ноябре на рынках было два значимых движения: первую половину месяца рынки падали, а начиная со второй – росли. И, по всей видимости, управляющим хедж-фондов удалось поймать эти тренды. Ноябрь можно охарактеризовать как волатильный месяц с широкой амплитудой колебаний, прекрасно подходящий для направленных стратегий, обосновывает «успех» управляемых фьючерсов Василий Дзнеладзе
В свою очередь, стратегия convertible arbitrage (арбитраж на конвертируемых ценных бумагах) использует временные расхождения в ценообразовании между корпоративными облигациями, имеющими опцию конвертации в акции компании, и акциями самой компании, объясняет финансист. «Как правило, такие стратегии дельта-нейтральны и показывают неплохие результаты на рынках, где нет явно выраженных трендов. Ноябрь, очевидно, не подходит под такое описание», – заключает спикер.
