Укрепление доллара, отказ от сдерживания курса швейцарского франка, падение цен на нефть, замедление китайской экономики и рецессия российской – ничто не пугает управляющих хедж-фондами. Начало 2015 года стало неплохим для индустрии: в январе хедж-фонды заработали 0,81%. При этом большинство стратегий завершили месяц в плюсе.
Лучшей стратегией января оказались управляемые фьючерсы: хедж-фонды прекрасно справились с растущей волатильностью на FOREX и развивающихся рынках и принесли инвесторам более 6% дохода. Эта стратегия, кстати, стала самой успешной и по результатам 2014 года.
В тройке наиболее прибыльных стратегий также макроинвестирование и преимущественно короткие позиции. Максимальный убыток в январе принесла событийно-управляемая стратегия, просевшая на 1%.
| Dow Jones Credit Suisse Hedge Fund Index | |||
| Стратегия | Январь | Декабрь | 2015 год |
| Общий результат | 0,81% | 0,01% | 0,81% |
| Арбитраж на конвертируемых ценных бумагах | –0,21% | –1,15% | –0,21% |
| Преимущественно короткие позиции | 1,88% | 0,90% | 1,88% |
| Развивающиеся рынки | 0,66% | 0,19% | 0,66% |
| Уравновешенная стратегия | –0,37% | –0,69% | –0,37% |
| Событийно-управляемая стратегия | –1,00% | –0,55% | 1,00% |
| Проблемные активы | –1,05% | –0,49% | –1,05% |
| Мультистратегия | –0,99% | –0,57% | –0,99% |
| Рисковый арбитраж | –0,85% | 0,08% | –0,85% |
| Арбитраж на инструментах с фиксированной доходностью | –0,81% | –0,07% | –0,81% |
| Макроинвестирование | 2,69% | –0,25% | 2,69% |
| Длинные/короткие позиции | 0,28% | 0,35% | 0,28% |
| Управляемые фьючерсы | 6,02% | 1,67% | 6,02% |
| Мультистратегия | 1,19% | 0,41% | 1,19% |
Январские результаты комментирует управляющий активами УК «Велес Менеджмент» Юрий Тимощенко.
Как падение российской экономики отразилось на результатах хедж-фондов?
С одной стороны, падение национальной валюты и фондового рынка привело к переоценке этих инвестиций в меньшую сторону, с другой – выросшая волатильность создает возможность для извлечения прибыли. На фонды падение экономики подействовало по-разному в зависимости от конкретных стратегий, но активность в этом секторе, безусловно, возросла.
Благодаря неизменно растущему доллару и снижающемуся евро январь стал лучшим месяцем за последние годы для валютных хедж-фондов. Надолго ли сохранится этот тренд? На какие валюты делать ставки инвесторам?
Укрепление доллара несет в себе угрозу экономике США, поскольку подрывает конкурентоспособность американских товаров на внешнем рынке. Этот процесс не может радовать ни монетарные власти США, ни крупные корпорации. Логичный выход из ситуации – вовлечение США в «валютные войны» с целью снижения курса нацвалюты и повышения ценовой привлекательности производимых в США товаров. В свете этого ставка на продолжение роста доллара против корзины основных мировых валют сейчас неактуальна.
Какие стратегии вы бы рекомендовали инвесторам в 2015 году, а от каких советовали бы отказаться?
Главные стратегии на 2015 год: ставки на продолжение роста фондового рынка в США, возобновление роста цен на драгметаллы (золото, серебро), ослабление доллара относительно корзины основных мировых валют, снижение волатильности на фондовых рынках emerging market.
Не стоит рассчитывать на устойчивый рост российского фондового рынка и рост цены нефти (оба класса активов ждет стабилизация на текущих уровнях). Нет смысла ждать роста доходности долгового рынка развитых стран (ставки там близки к нулю или даже отрицательные, и в ближайшее время данное положение сохранится).
