Хедж-фонды начали 2015 год бодро: за два месяца зимы управляющие заработали почти 2%. В феврале шесть стратегий оказались прибыльными и только четыре – убыточными.
В феврале индекс прибавил 1,06%. Наиболее доходной по результатам месяца стала событийно-управляемая стратегия, в тройке лидеров также – длинные/короткие позиции и арбитраж на конвертируемых ценных бумагах. Самая убыточная – преимущественно короткие позиции.
| Dow Jones Credit Suisse Hedge Fund Index | |||
| Стратегия | Февраль | Январь | 2015 год |
| Общий результат | 1,06% | 0,81% | 1,87% |
| Арбитраж на конвертируемых ценных бумагах | 0,95% | –0,21% | 0,74% |
| Преимущественно короткие позиции | –5,74% | 1,88% | –3,96% |
| Развивающиеся рынки | –0,04% | 0,66% | 0,62% |
| Уравновешенная стратегия | –1,90% | –0,37% | –2,26% |
| Событийно-управляемая стратегия | 2,25% | –1,00% | 1,22% |
| Проблемные активы | 1,23% | –1,05% | 0,17% |
| Мультистратегия | 2,67% | –0,99% | 1,66% |
| Рисковый арбитраж | 1,50% | –0,85% | 0,64% |
| Арбитраж на инструментах с фиксированной доходностью | 0,74% | –0,81% | –0,07% |
| Макроинвестирование | 0,42% | 2,69% | 3,12% |
| Длинные/короткие позиции | 1,99% | 0,28% | 2,28% |
| Управляемые фьючерсы | –1,15% | 6,02% | 4,80 |
| Мультистратегия | 0,72% | 1,19% | 1,91% |
Ситуацию комментирует директор аналитического департамента ИГ «Норд-Капитал» Владимир Рожанковский.
Какие главные события повлияли на рынок хедж-фондов в феврале?
В новом году индустрия продолжила сталкиваться с ужесточением регуляторных запретов – в частности по степени раскрытия информации, «непокрытым» позициям, покупке неисполнимых товарных фьючерсов, торговле на ставках денежного рынка (LIBOR, EURIBOR, и т.д.). Что еще больше снизило объем операций и выдавило инвестиции в сегмент private equity и др.
Инвесторы сократили ставки на рост нефтяных котировок до минимума более двух лет назад на фоне угрозы нехватки нефтехранилищ США из-за избытка предложения сырья. Что будет дальше?
Судя по тому, как активно в январе хедж-фонды закрывали «короткие» позиции по нефти в районе 20 долларов за баррель («убирали» с рынка опционы «пут» с соответствующим страйком), сильного снижения нефти от нынешних уровней никто не ждет. Ситуация с хранилищами в США понятна, но пока Америка законодательно не сняла запрет на экспорт нефти, этот рынок остается закрытым и имеет существенное ограничение на прогнозы по ценообразованию черного золота.
Остаются ли сырьевые товары интересными для инвесторов? Какие активы наиболее перспективны?
Хедж-фонды всегда тянулись к инвестициям в сырье, однако их мало интересуют средне- и долгосрочные инвестиции – они просто «ловят» текущие тренды. И в последнее время их можно было разглядеть в таких контрактах, как кофе сорта арабика, сахаре и концентрате апельсинового сока.
Часть управляющих во главе с Джорджем Соросом сокращают позиции в американских акциях. Фондовый рынок США сдает позиции на фоне падения цен на нефть, максимального за 12 лет укрепления доллара по отношению к евро, мерам стимулирования ЕЦБ. Какие сектора и рынки становятся привлекательнее для инвесторов?
Позиции в американских акциях могут удерживаться только из одного соображения – высокого объема и ликвидности этого рынка. По другим параметрам инвестиции в американские «голубые фишки» сейчас потеряли актуальность, хотя сектор биотехнологий и полупроводников – в сегменте бумаг средней и малой капитализаций – остается весьма интересными.
В период дефляции, происходящей в крупных экономиках мира – США, еврозоне и Японии, – самым главным ориентиром остается поговорка cash is king. Инвестиции будут носить, скорее всего, точечный и/или целевой, но не стратегический характер – по крайней мере до того момента, пока укрепление американского доллара не остановится.
