В апреле индекс хедж-фондов прибавил символические 0,02%. Пять стратегий ушли в минус, еще пять завершили месяц в плюсе.
Развивающиеся рынки вновь порадовали инвесторов – эта стратегия оказалась самой успешной в апреле с доходом в 3,36%. Она же лидирует по результатам с начала года с почти 5%. Среди успешных инвестидей месяца также – арбитраж на конвертируемых ценных бумагах и событийно-управляемая стратегия.
Рекорды по убыткам ставят управляемые фьючерсы, потерявшие более 4% за апрель. Следом за ними идут преимущественно короткие позиции и макроинвестирование с минусом в 3,86% и 0,75% соответственно.
| Dow Jones Credit Suisse Hedge Fund Index | |||
| Стратегия | Апрель | Март | 2015 год |
| Общий результат | 0,02% | 0,60% | 2,50% |
| Арбитраж на конвертируемых ценных бумагах | 2,73% | –0,27% | 3,21% |
| Преимущественно короткие позиции | –3,86% | –0,31% | –7,96% |
| Развивающиеся рынки | 3,36% | 0,74% | 4,77% |
| Уравновешенная стратегия | –0,44% | –0,21% | –2,89% |
| Событийно-управляемая стратегия | 0,85% | 0,36% | 2,45% |
| Проблемные активы | 0,57% | 0,09% | 0,83% |
| Мультистратегия | 0,96% | 0,48% | 3,12% |
| Рисковый арбитраж | 0,81% | 0,04% | 1,49% |
| Арбитраж на инструментах с фиксированной доходностью | 0,63% | –0,08% | 0,48% |
| Макроинвестирование | –0,75% | 1,30% | 3,86% |
| Длинные/короткие позиции | –0,02% | –0,42% | 1,83% |
| Управляемые фьючерсы | –4,29% | 2,40% | 2,71 |
| Мультистратегия | 0,01% | 1,05% | 3,00% |
Апрельские результаты комментирует директор аналитического департамента ИК «Golden Hills-КапиталЪ АМ» Михаил Крылов.
Какие главные события повлияли на рынок хедж-фондов в апреле? С чем вы связываете столь скромную динамику?
Хуже всего показали себя стратегии, основанные на коротких позициях. Держатели шортов усредняются против рынка. Но это – только в краткосрочной перспективе, а в долгосрочной у них высокие шансы на успех.
Пока что вложения в хедж-фонды используют для диверсификации длинных позиций. Во-первых, для страховки от глобального спада, который может ухудшить ситуацию на быстрорастущих рынках. Во-вторых, для страховки от схлопывания пузырей в развитых странах, где государства продолжали стимулировать экономику (в Японии, Китае и Европе и – в меньшей степени – в США).
По данным Eurekahedge, хедж-фонды заработали 54,1 млрд долларов в I квартале 2015 года. Это лучший квартальный результат с 2006 года. Можно ли сказать, что началось время больших доходностей?
Большие доходности хедж-фондов связаны с сильными колебаниями стоимости биржевых активов. В условиях, когда цена ходит широким зигзагом, становятся особенно популярны опционы, вероятность срабатывания которых резко повышается.
Число сделок, заключенных хедж-фондами в ожидании роста цен на нефть, выросло до максимального уровня за последние четыре года. Глава BP Capital LLC Бун Пикенс, известный вложениями в нефтяной сектор, считает, что цены на нефть могут вернуться к уровню 100 долларов за баррель в следующем году. Вы верите в такой сценарий?
Цены на нефть вряд ли вернутся к 100 долларам в течение года. Если котировки все же пробьют сотню, то не задержатся там надолго. Инвесторам надо внимательно следить за объемами бурения нефти в США.
Наша нефть недооценена, но еще
сильнее недооценены другие сырьевые товары. Прежде всего, крупным участникам рынка надо обратить внимание на сельскохозяйственную продукцию.
Какие прогнозы дадите на будущие месяц и год? Как себя поведут инвесторы в мае?
В мае ожидается продолжение бокового тренда отечественного и иностранного рынков ценных бумаг. В течение месяца котировки иностранных бумаг могут даже подрасти, тогда как в течение года возможны коррекция американского фондового рынка в связи с денежно-кредитной политикой ФРС США и новые кризисные нотки в Европе.
Российская биржа, скорее всего, будет ориентироваться на Азию. Стимулирование экономики в азиатских странах окажет умеренную поддержку восточным рынкам капитала.
