Доктор Бум: как Нуриэль Рубини поверил в устойчивость мировой экономики

Первые прогнозы на 2027 год пока довольно спокойные. МВФ ждёт роста мировой экономики на 3,4%, OECD – на 3%. Сильнее всего нас удивил Нуриэль Рубини, экономист, получивший за кризисные прогнозы прозвище Доктор Дум. В этот раз он тоже встал на светлую сторону.

В новой колонке для Project Syndicate Рубини берёт за основу прогноз МВФ: после замедления до 3% в этом году мировой рост в 2027-м ускорится до 3,4%, а инфляция снизится. А ещё разбирает, как экономика выдержала тарифные войны и крупнейший энергетический шок со времён 1970-х.

Рубини называет четыре причины.

Первая – рынки ограничили самые жёсткие решения властей. После тарифов Трампа средняя ставка американских пошлин подскочила с 2,1% до 21,5%, но реакция рынков заставила Вашингтон пойти на переговоры. Сейчас она снизилась до 9,6%. Похожая история произошла после начала войны с Ираном: рост цен на нефть и доходностей облигаций, а также падение акций усилили давление в пользу перемирия.

Вторая – торговля и цепочки поставок научились быстрее перестраиваться. Мир стал меньше зависеть от одного источника энергии, а рост цен сдержали запасы нефти, новые поставщики и более слабый спрос.

Третья – часть удара приняли на себя бюджетная и денежная политика.

Четвёртая и, по мнению Рубини, главная – инвестиционный бум вокруг ИИ. Огромные капвложения он считает долгосрочным положительным шоком предложения. Лидируют США и Китай, но инвестиции растут и в Европе, и в других странах Азии. Дополнительный импульс дают оборонные расходы.

Список рисков у Рубини привычно длинный: дорогая энергия, проблемы с судоходством через Ормузский пролив, новые торговые конфликты, высокий госдолг и рост доходностей облигаций.

ИИ тоже может стать источником проблем. Если нынешний инвестиционный бум окажется пузырём, падение стоимости активов ударит по потреблению, кредитованию и рынкам.

Но пока Рубини считает более вероятным благоприятный сценарий: технологические инвестиции продолжаются, рынки сдерживают самые рискованные политические решения, а США и Китай заинтересованы в деэскалации.

Более того: если геополитические риски ослабнут, экономист допускает даже продолжение двузначной доходности акций последних лет. Практически бычий рынок в устах человека, сделавшего карьеру на плохих новостях.